国泰君安证券:核准节奏超预期 核电持久价值慢慢闪现
事务:2022年9月13日,国务院召开常务会议,抉择核准已列入规划、前提成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目,要求确保绝对平安。
核电核准提速,节奏超预期。本次国常会核准是继2022年4月核准6台核电后,年内第二次核准,核准时刻点及节奏超预期。年内已核准10台机组,为2008年后年度核准数目新高。本次核准4台机组搜罗:中国核电旗下福建漳州二期核电项目(2×121万千瓦,华龙一号机组);国家电投旗下国家核电广东廉江一期核电项目(2×125万千瓦,CAP 1000机组)。参考福清及海阳响应机型核电机组造价(华龙一号造价约1.68万元/千瓦,CAP 1000造价约1.40万元/千瓦),我们猜测,项目投资或分袂达到400亿元和350亿元摆布。此外,4月核准的三门二期、陆丰核电、海阳二期,三个项目首台核电均已开工,三代核电批量化培植加速。
电力紧平衡下,核电价值凸显。2022年迎峰度夏时代,四川等地放置有序用电,核电等不变可控出力电源获得正视,或为加速核电核准的主要身分之一。我们认为,“十四五”及未来较长时代,受电力需求波动加年夜,叠加极端天色等身分影响,我国电力供需形势持续偏紧。核电作为兼具洁净低碳和可控出力的电源,能够较好匹配基本负荷需求,晋升新型电力系统不变性。我们认为,当前核电核准提速,是基于现实电力需乞降核电价值的现实选择,具备可持续性。按照中国核能协会等展望,2025年、2030年我国核电在运装机分袂达到70 GW、120 GW,对应十四五、十五五装机CAGR 分袂为7%、11%。我国三代核电有望进入常态化核准与滚动开发新阶段,核电运营商持久成漫空间清楚。
投资建议:核电核准提速,节奏超预期,我们认为核电兼具低碳洁净和出力可控的特征,低碳基荷价值凸显,在双碳方针下价值有望获得认可,估量十四五时代核电成长有望加速,举荐核电运营龙头:中国核电、中国广核。
风险身分:核电项目培植进度不及预期,核电电价不及预期等。
(文章来历:国泰君安证券研究)
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