中信建投：房地产政策趋向向好不变看好三高房企,鄂汇办 ,鄂尔多斯职业学院

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中信建投：房地产政策趋向向好不变看好三高房企

时间：2022-09-07 08:20:41 来源：本站阅读：4578089次

　　中信建投研报认为，房地产政策趋向向好不变，发卖有望慢慢清醒，房企利润率慢慢触底，但分化场所排场难以改变，个股选择仍是行业投资的重中之重。我们看好三高房企：高业绩、高有息欠债增添以及高拿地强度的房企，这些房企有望在后续市场清醒及信用修复过程中较着受益。举荐A股：保利成长、招商蛇口、建发股份、滨江集团、华发股份、金地集团、万科A；港股：中国海外成长、华润置地、龙湖集团、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、中国金茂。此外，我们看好有能力介入不良项目措置的代建公司绿城打点控股。

　　全文如下

　　中信建投 | 寒夜将尽，曙光不远 ——房地产行业2022年中报综述

　　受疫情及行业下行影响，房企业绩与利润率下滑。跟据我们对A/H两地214家上市房地产公司的统计，2022年上半年实现营收21810亿元，同比下滑12.6%，实现归母净利润576亿元，同比下滑69.5%，首要因为疫情原因影响结算进度，以及行业下行计提减值影响。214家样本房企中，盈利且正增添的房企仅有44家，比去年同期削减74家，其中A股27家，H股17家。利润率方面，214家上市房企实现毛利率19.9%，比去年同期下滑4.2个百分点，实现净利率3.5%，比去年同期下滑6.4个百分点，此外，H股房企曩昔相较于A股房企的盈利能力优势不再存在。

　　投资建议：我们认为，房地产政策趋向向好不变，发卖有望慢慢清醒，房企利润率慢慢触底，但分化场所排场难以改变，个股选择仍是行业投资的重中之重。我们看好三高房企：高业绩、高有息欠债增添以及高拿地强度的房企，这些房企有望在后续市场清醒及信用修复过程中较着受益。举荐A股：保利成长、招商蛇口、建发股份、滨江集团、华发股份、金地集团、万科A；港股：中国海外成长、华润置地、龙湖集团、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、中国金茂。此外，我们看好有能力介入不良项目措置的代建公司绿城打点控股。

　　头部房企拿地分化，融资成本现整体改善。今朝房企对投资连结谨严立场，但分化较着，未出险的头部平易近营房企拿地强度普遍在20%以下，而诸如建发股份、滨江集团、招商蛇口等央国企和高信用平易近企抓住市场窗口期，在高能级城市加年夜拿地力度，拿地强度达到50%以上。融资方面，TOP20房企融资成本整体改善，融资成本前三低的是中海成长、中国金茂、华润置地，分比为3.44%、3.76%、3.78%。

　　盈利能力和业绩稳健性角度，央国企尤其是央企相对平易近企优势较着。2022年上半年，央企、处所国企、平易近企营业收入分袂为5819、4475、11516亿元，央企同比增添17.7%，处所国企与平易近企分袂同比下滑18.2%、20.8%，归母净利润分袂为493、172、-89亿元，同比下滑21.1%、48.1%、109.6%，央企在业绩增速与成长性方面连结了相对优势，平易近企业绩下滑严重。央国企有相对较强的盈利能力，央企、处所国企、平易近企分袂实现毛利率23.3%、19.6%、18.2%，比去年同期下滑5.4、0.7、5.7个百分点，央企能力能力最强，处所国企盈利能力较为不变，而平易近企盈利能力下滑较为严重。

（文章来历：证券时报·e公司）

文章来历：证券时报·e公司责任编纂：6

摘要：鄂汇办 ,鄂尔多斯职业学院

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