光年夜证券：消费暖、基建强 8月多项经济指标超预期,穿越言情小说 ,穿越烟壶

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光年夜证券：消费暖、基建强 8月多项经济指标超预期

时间：2022-09-17 13:28:56 来源：本站阅读：4586234次

　　焦点不雅概念：

　　2022年9月16日，国家统计局发布8月经济数据。【1】出产单月增速4.2%，wind一致预期3.9%，前值3.8%；【2】固投累计增速5.8%，wind一致预期5.3%，前值5.7%；【3】社零单月增速5.4%，wind一致预期4.2%，前值2.7%。

　　事务：

　　8月经济多项经济指标相对7月上行，反弹幅度跨越市场预期。究其原因，一是随专项债资金慢慢落地为什物工作量，基建增速持续反弹；二是，随融资成本慢慢回落，以基建为首要抓手的逆周期对冲政策持续发力、不变内需，企业扩产意愿有所改善，制造业投资年夜幅反弹。三是随防疫政策慢慢精准化调整，疫情披发对消费影响削弱，叠加去年基数较低，消费呈现年夜幅反弹。

　　8月固投单月增速上行，首要受到制造业和基建的提振，房地产投资回落

　　8月固投单月增速6.4%，达到了今年3月以来的高点，其中制造业和基建增速相对上月上行3个和3.8个百分点，地产单月增速相对上月下滑1.5个百分点。

　　向前看，政策性金融工具和5000多亿专项债接续发力稳增添，基建增速将持续反弹，成为托起下半年内需的主要抓手。可是，9月房地产发卖增速再次呈现回落，地产发卖能否企稳，依然给下半年经济恢复带来了较年夜的不确定性。

　　房地产8月发卖跌幅收窄，但9月以来增速再次回落。8月，全国房地产发卖额单月增速从7月的-28%收窄至-20%，但从高频数据来看，9月前15天30年夜中城市商品房成交面积跌幅扩年夜，意味着居平易近积极性尚未完全调动。开发投资方面，8月房地产开发投资单月增速小幅回落，但完工面积跌幅收窄，从7月的-36.0%年夜幅回升至-2.5%，这剖明近期“保交楼、稳平易近生”的政策正在持续发力生效。

　　8月消费呈现超预期改善，餐饮消费年夜幅回升。8月社零单月增速5.4%，跨越市场预期，餐饮消费增速年夜幅反弹至8.4%。社零增速超预期，一是因为去年同期疫情呈现披发，导致基数较低。二是，随防疫政策持续精准化调整，疫情披发对消费冲击的影响削弱，居平易近外出聚餐和线下消费也慢慢恢复。向前看，社零将维持温顺清醒的势头，但考虑居平易近储蓄意愿持续上行，整体恢复的空间相对受限。

　　风险提醒：全球疫情一再，国际排场境界进一步进级。

　　制造业呈现积极旌旗灯号，企业扩产意愿好转。8月企业部门净融资再度呈现同比改善，叠加8月制造业投资单月增速年夜幅反弹，单月增速从7月的7.6%反弹至10.6%，这显示企业扩产意愿有所改善。一方面，央行再度调降LPR利率，融资成本较着下行，激发实体企业的融资意愿。二是，基建增速反弹，消费温顺清醒，对总需求带来支撑，提振企业扩产意愿。向前看，制造业投资增速依然承受较年夜压力，海外总需求扩张速度放缓，房地产发卖依然疲弱，仍需政策继续呵护。

　　基建增速继续上行，三季度有望持续反弹。7月广义基建增速呈现小幅回落，或受到高温多雨天色的影响。进入8月，广义基建单月增速上行了3.8个百分点至15.3%，其中交通运输、仓储和邮政业，和水利公共行动措施单月增速均呈现年夜幅上行。跟着中心下发多批政策性银行信贷额度、5000多亿专项债结存限额接续发力，估量三季度基建增速有望持续反弹。

（文章来历：光年夜证券研究）

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